Объем операций по среднесрочному кредитованию (MLF) увеличивается уже седьмой месяц подряд.

24 сентября Народный банк Китая объявил, что в целях поддержания достаточной ликвидности в банковской системе в четверг, 25 сентября 2025 года, он проведет операцию MLF на 600 миллиардов юаней, используя метод фиксированного объема, процентных ставочных торгов и множественного ценообразования, со сроком погашения один год.

Учитывая, что в этом месяце MLF на сумму 300 миллиардов юаней достиг срока погашения, чистое вливание средств через MLF со стороны центробанка в сентябре составило 300 миллиардов юаней.

Параллельно в сентябре центробанк также осуществил чистое вливание среднесрочных и долгосрочных средств через операции обратного РЕПО. Соответствующие операции были проведены 5 и 15 сентября с вливанием 1 триллиона и 600 миллиардов юаней соответственно, что в итоге дало чистое вливание в 300 миллиардов юаней.

После снижения нормы резервирования в мае центробанк продолжил проводить операции по среднесрочному кредитованию (MLF) и обратному РЕПО, что привело к чистому вливанию среднесрочной ликвидности.

Анализ показывает, что после того, как снижение нормы резервирования в мае высвободило 1 триллион юаней долгосрочной ликвидности, среднесрочная ликвидность находилась в состоянии чистого вливания последние четыре месяца, причем масштабы вливания значительно расширились за последние два месяца. Это связано в первую очередь с тремя причинами. Во-первых, этот период совпадает с пиковым временем размещения государственных облигаций, в то время как регуляторы также направляют финансовые учреждения на увеличение кредитного предложения. Непрерывное вливание среднесрочной ликвидности центробанком отражает координацию денежно-кредитной и фискальной политики, способствуя плавному размещению гособлигаций и лучшему удовлетворению потребностей предприятий и домохозяйств в кредитовании. Во-вторых, под влиянием таких факторов, как коррекция рыночных ожиданий из-за мер по борьбе с внутренней конкуренцией и укрепление фондового рынка, средние и долгосрочные рыночные процентные ставки в последнее время в целом выросли, что привело к некоторому ужесточению ликвидности в банковской системе. Увеличение объемов вливания средств центробанком через такие инструменты, как MLF, помогает стабилизировать рыночные ожидания и поддерживать достаточную ликвидность на рынке. В-третьих, продолжение чистого вливания среднесрочной ликвидности также сигнализирует об усилении количественных инструментов денежно-кредитной политики, указывая на то, что она сохраняет стимулирующую направленность.