لماذا أعلنت “ووش” عن خسائر في النصف الأول من العام
لنبدأ بالنتيجة الرئيسية: أعلنت شركة “فيوش هولدينج” (المعروفة بخدمة مشاركة الدراجات الكهربائية “ووش”) نتائجها المالية الموحدة وفقًا للمعايير الدولية للإبلاغ المالي (IFRS) للنصف الأول من عام 2025، متأخرة عن الشركات الروسية الأخرى. وقد خيبت النتائج توقعات السوق: وُصفت بأنها ضعيفة، وانخفضت أسهم الشركة بنسبة 2%. هذا ليس مفاجئًا تمامًا، حيث أعلنت “ووش” عن خسارة بدلاً من ربح. عند المقارنة مع أرقام النصف الأول من عام 2024:
- الإيرادات: انخفضت بنحو 15%، لتصل إلى 5.36 مليار روبل.
- الخسارة الصافية: 1.89 مليار روبل (مقارنةً بربح بلغ 259 مليون روبل في الفترة نفسها من العام الماضي).
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) لنشاط مشاركة الدراجات: مليار روبل (انخفاض بنسبة 63.6% على أساس سنوي).
- نسبة صافي الديون إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك: 2.99 مرة مقارنة بـ 2 مرة في 30 يونيو 2024 (تشير إلى عدد السنوات التي تحتاجها الشركة لتسديد ديونها باستخدام أرباحها التشغيلية. المستوى الآمن يصل إلى 1.5، والمستوى المعتدل من 1.5 إلى 3).
تأثر عمل “ووش” بعوامل خارجية أثرت على الطلب، مثل انقطاع الإنترنت المتكرر في عدة مدن، والظروف الجوية السيئة، والمنافسة السعرية الشديدة (مع خدمات مثل “إم تي إس يورينت” و”ياندكس جو”). بالإضافة إلى ذلك، يعتقد المحللون أن سوق مشاركة الدراجات الكهربائية يدخل مرحلة التشبع، مما أدى إلى انخفاض أوقات استئجار الدراجات.
علاوة على ذلك، أثناء التحضير للموسم، توقعت الشركة طلبًا أعلى، مما ساهم في زيادة النفقات. وشمل ذلك الصيانة الشتوية لعدد كبير من الدراجات، وارتفاع التكاليف الثابتة للبنية التحتية للشحن، والإصلاحات والصيانة المستمرة.
ما الذي أثر على عمل “ووش”
تأثر عمل “ووش” أيضًا بحظر حركة الدراجات الكهربائية في سانت بطرسبرغ اعتبارًا من 1 يوليو. حددت السلطات حوالي 40 منطقة محظورة، بما في ذلك قصر الدوقة، ورصيف الأدميرالتي، وحديقة الصيف، وشارع نيفسكي.
ومع ذلك، قررت أكبر خدمات تأجير الدراجات الكهربائية عدم الاستسلام ووجدت طريقة لإعادة الدراجات إلى وسط المدينة. توصلت “ووش” و”إم تي إس يورينت” و”ياندكس جو” (جزء من “ياندكس”) إلى اتفاق مع سلطات المدينة بشأن الاستثمار في البنية التحتية للدراجات. ستستثمر الشركات في إنشاء مسارات مخصصة للدراجات ومناطق وقوف لأجهزة التنقل الشخصية.
وسط تزايد الديون، انخفضت أسعار أسهم “ووش”.
في وقت سابق من هذا العام، في الربيع، وصل السعر إلى 240 روبل للسهم؛ والآن يتم تداوله عند 128 روبل. وهذا يعني انخفاضًا بنسبة 45% عن أعلى مستوياته هذا العام، وهو انخفاض أشد بكثير من اتجاه السوق العام. على سبيل المثال، منذ بداية العام، ارتفع مؤشر بورصة موسكو بنسبة 3%، بينما انخفضت أسهم “ووش” بنسبة 27%.
في الوقت نفسه، تتوسع “ووش” بنشاط في أعمالها – أعلنت الشركة عن توسعها في أمريكا اللاتينية. بالإضافة إلى ذلك، تتخذ الخدمة إجراءات لدعم أسعار أسهمها. أطلقت الشركة الموجة الأولى من إعادة الشراء (شراء أسهمها الخاصة من السوق) – وهذا يخلق طلبًا ويدفع الأسعار للأعلى. وهذا قد يدعم الأسهم، التي تتداول حاليًا عند مستويات دنيا.
يمكن أن تؤدي أخاطر إعادة الشراء وعملية الشراء نفسها إلى ارتفاع أسعار الأسهم – ربما ليس بشكل كبير، ولكن يمكن أن ترتفع الأسهم بنسبة 20% على سبيل المثال. علاوة على ذلك، يؤدي عمل “ووش” تقليديًا بشكل جيد في الربع الثالث – فهذه دائمًا أفضل أرباع العام، لذا فمن المحتمل جدًا أن يضيف هذا إيجابية ويحفز نمو السهم.
يقع الربع الثالث خلال فصل الصيف، عندما يكون الطلب على الدراجات الكهربائية في ذروته – لذا فإن جميع الآمال معلقة على هذه الفترة والأرقام التي ستسفر عنها.
ما هي آفاق “ووش” كفكرة استثمارية
من منظور الخبراء، فإن خدمة مشاركة الدراجات الكهربائية نفسها هي قطاع مثير للاهتمام وغير ممثل بشكل كافٍ في السوق بشكل أساسي. هناك “إم تي إس” و”ياندكس”، اللتان لا يشكل هذا نشاطهما الرئيسي.
على عكس هذه الشركات، تعد “ووش” شركة متخصصة بالكامل في مجال الدراجات الكهربائية، مما يوفر فرصة للربح من شعبيتها. تتوسع الخدمة جغرافيًا، وتدخل مناطق جديدة، وتنفذ أساليب جديدة – مثل الحجز عبر الرسائل القصيرة عند انقطاع الإنترنت. لذا، لا يزال هناك مجال للنمو – يمكن للمرء أن يقتني أسهم الشركة على أمل تعافي الأعمال. ومع ذلك، يجب القيام بذلك مع الأخذ في الاعتبار المخاطر الحالية.
