Почему Whoosh ушел в убыток по итогам полугодия

Начнем с главного: VUSH Holding (известный также как кикшеринговый сервис Whoosh) опубликовал финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025 года вслед за другими российскими компаниями. Результаты разочаровали рынок: их назвали слабыми, а акции компании подешевели на 2%. Это не совсем удивительно, поскольку Whoosh отчитался об убытке вместо прибыли. При сравнении с показателями первого полугодия 2024 года:

  • Выручка: снизилась почти на 15%, до 5,36 млрд рублей;
  • Чистый убыток: 1,89 млрд рублей (против прибыли в 259 млн рублей годом ранее);
  • EBITDA кикшеринга: 1 млрд рублей (-63,6% в годовом выражении);
  • Чистый долг/EBITDA: 2,99x против 2x по состоянию на 30 июня 2024 года (показывает, сколько лет компании потребуется для погашения долга за счет EBITDA. Безопасный уровень — до 1,5, умеренный — от 1,5 до 3).

На бизнес Whoosh повлияли внешние факторы, воздействующие на спрос, такие как регулярные отключения интернета в ряде городов, неблагоприятные погодные условия и острая ценовая конкуренция (с сервисами MTS Urent и Yandex Go). Кроме того, аналитики полагают, что рынок кикшеринга вступает в фазу насыщения, что ведет к сокращению времени аренды самокатов.

Более того, готовясь к сезону, компания ожидала более высокого спроса, что способствовало росту расходов. К ним относятся зимнее хранение большого парка самокатов, растущие постоянные затраты на зарядную инфраструктуру, а также текущий ремонт и обслуживание.

Что повлияло на бизнес Whoosh

На бизнес Whoosh также повлиял запрет на движение самокатов в Санкт-Петербурге с 1 июля. Власти обозначили около 40 зон с ограничениями, включая Дворцовую площадь, Адмиралтейскую набережную, Летний сад и Невский проспект.

Однако крупнейшие сервисы проката самокатов решили не сдаваться и нашли способ вернуть самокаты в центр города. Whoosh, MTS Urent и Yandex Go (входит в экосистему Яндекса) договорились с городскими властями об инвестициях в велоинфраструктуру. Компании будут вкладываться в создание велодорожек и парковок для средств индивидуальной мобильности.

На фоне растущего долга котировки акций Whoosh снижались.

Ранее в этом году, весной, цена достигала 240 рублей за акцию; сейчас бумаги торгуются по 128 рублей. То есть падение на 45% от пиковых значений этого года, что намного круче общей рыночной тенденции. Например, с начала года индекс Московской биржи прибавил 3%, а акции Whoosh упали на 27%.

В то же время Whoosh активно расширяет бизнес — компания анонсировала выход на рынки Латинской Америки. Кроме того, сервис принимает меры для поддержки котировок своих акций. Компания запустила первый этап байбэка (выкупа собственных акций с рынка) — это создает спрос и толкает цены вверх. Это может поддержать акции, которые сейчас торгуются на минимальных уровнях.

Новость о байбэке и сам выкуп могут привести к росту котировок — вероятно, не взрывному, но бумаги потенциально могут подрасти, например, на 20%. Более того, бизнес Whoosh традиционно показывает лучшие результаты в третьем квартале — это всегда лучшие кварталы в году, поэтому вполне возможно, что это также добавит позитива и стимулирует рост акций.

Третий квартал приходится на лето, когда спрос на самокаты максимален — поэтому все надежды возлагаются на этот период и те цифры, которые он принесет.

Каковы перспективы Whoosh как инвестиционной идеи

С экспертной точки зрения, сам сервис кикшеринга — это интересная отрасль, которая, по сути, недостаточно представлена на рынке. Есть МТС и Яндекс, для которых это не основной бизнес.

В отличие от этих компаний, Whoosh — это чисто самокатный бизнес, предлагающий возможность заработать на их популярности. Сервис расширяет географию, выходит в новые регионы и внедряет новые подходы — например, бронирование по SMS при отсутствии интернета. Так что потенциал для роста еще есть — можно приобрести акции компании в надежде на восстановление бизнеса. Однако делать это следует с учетом текущих рисков.