1 September, Shenzhen

Dalam Seminar Saham A UBS ke-22 yang diadakan di Shenzhen, dibahas mengenai penurunan harga saham perbankan, “migrasi deposito,” dan kebijakan subsidi pinjaman konsumen.

Indeks Perbankan Wind menunjukkan bahwa sektor perbankan sedang mengalami koreksi, dengan penurunan masing-masing sekitar 0,85% dan 2,17% pada Juli dan Agustus. Pandangan pasar sebagian besar mengaitkan ini dengan faktor-faktor seperti rotasi gaya investasi dan pengambilan keuntungan. Namun, kebijakan baru-baru ini yang mendorong “anti-involusi” dan subsidi pinjaman konsumen telah memberikan dukungan kebijakan bagi bank.

“Migrasi Deposito” Mungkin Menguntungkan bagi Bank

Data keuangan Juli menunjukkan peningkatan deposito non-bank secara tahunan dan penurunan deposito rumah tangga. Apakah benar ada fenomena “migrasi deposito” ke pasar saham A?

Yang disebut “migrasi deposito” terutama merujuk pada rumah tangga atau bisnis yang memindahkan deposito bank ke lembaga non-bank atau menggunakannya untuk investasi saham. Data saat ini menunjukkan skala fenomena ini jauh lebih kecil dibandingkan saat pasar saham melonjak pada 2015. Meskipun pembukaan rekening saham ritel meningkat baru-baru ini, skala keseluruhannya relatif rendah.

Jika kita melihat indeks dari sebuah bank milik negara yang memantau transfer bank-sekuritas, level saat ini masih rendah dibandingkan puncaknya pada 2015. Oleh karena itu, diyakini bahwa “migrasi deposito” belum membentuk tren signifikan.

Nyatanya, kebijakan mengarahkan pengembangan pasar saham yang stabil. Efek kekayaan dan ekspektasi pendapatan dipengaruhi oleh ini, menyebabkan partisipasi rumah tangga di pasar saham relatif rasional.

Jika “migrasi deposito” terjadi, apakah itu menguntungkan atau merugikan sektor perbankan?

Dari perspektif bank itu sendiri, bank-bank besar umumnya mempertahankan rasio pinjaman terhadap deposito yang wajar, tanpa kekurangan deposito yang signifikan. Misalnya, salah satu bank milik negara besar saat ini memiliki rasio pinjaman terhadap deposito sekitar 70%, lebih rendah dari level sebelumnya di atas 80%; bank milik negara besar lainnya memiliki rasio sekitar 90%, yang juga masih dalam kisaran terkendali.

Sebaliknya, menurut laporan interim bank yang baru diungkapkan, pendapatan bisnis perantara bank telah mencapai pertumbuhan yang baik, terutama karena pemulihan bisnis distribusi dana—seiring meningkatnya aktivitas pasar saham, antusiasme investor telah pulih secara nyata, mendorong pertumbuhan skala distribusi dana. Bersamaan dengan itu, bisnis distribusi asuransi dan distribusi trust yang sebelumnya lesu secara bertahap pulih.

Oleh karena itu, yang disebut “migrasi deposito” belum berdampak signifikan pada skala deposito bank. Sebaliknya, pertumbuhan pendapatan perantara mendukung sektor perbankan. Jika pasar saham dapat mempertahankan tren “banteng lambat”, itu akan menguntungkan sektor perbankan dalam jangka panjang.

Bank Saham H Menawarkan Dividen Yield yang Lebih Menarik

Dalam laporan terbaru, disebutkan bahwa bank saham H lebih disukai daripada bank saham A karena perbedaan dalam dividen yield. Bisakah Anda menjelaskan lebih lanjut tentang keberlanjutan dividen?

Keunggulan bank saham H terletak pada dividen yield mereka. Setelah injeksi modal selesai, beberapa bank besar dapat mencapai dividen yield di atas 5,5%. Mempertimbangkan perbedaan dividen yield, bank saham H lebih disukai dibandingkan dengan bank saham A (rata-rata ekspektasi 2026: 4,1% vs. 4,9%).

Dari perspektif aliran dana, dana asuransi daratan telah secara signifikan meningkatkan alokasi mereka ke saham bank H selama setahun terakhir, terutama karena suku bunga domestik yang rendah dan permintaan kuat untuk aset dengan hasil di atas 4%.

Pada saat yang sama, saham bank menunjukkan rasio Sharpe yang sangat baik, memberikan pengembalian dividen yang stabil dengan volatilitas yang relatif rendah.

Dari perspektif pendapatan, bank milik negara mencapai pertumbuhan pendapatan positif pada paruh pertama tahun ini, terutama karena peningkatan pendapatan perantara dan pengembalian investasi obligasi. Namun, bank patungan belum lepas dari pertumbuhan pendapatan negatif.

Dalam jangka panjang, dividen yield tetap menjadi faktor inti yang mendukung sektor perbankan H. Laporan sebelumnya memberikan perkiraan lima tahun untuk keberlanjutan dividen: di bawah skenario dasar, dividen yield rata-rata untuk saham bank H diperkirakan sekitar 4,9%-4,95% pada 2025 dan tetap sekitar 5% pada 2029.

Dari perspektif jangka panjang, bank diperkirakan akan melanjutkan pertumbuhan pendapatan mulai 2026, dengan margin bunga bersih mencapai titik terendah dan pendapatan fee pulih. Dalam lima tahun ke depan, pendapatan bank-bank besar diperkirakan mempertahankan pertumbuhan positif, berpotensi mencapai sekitar 5%.

Namun, tidak semua pendapatan akan dikonversi menjadi

Seminar Saham A UBS

Seminar Saham A UBS bukanlah tempat fisik atau situs budaya, melainkan acara keuangan. Ini adalah konferensi investor yang diselenggarakan oleh bank investasi Swiss UBS, berfokus pada saham A China, yaitu saham perusahaan yang didirikan di daratan China dan diperdagangkan di bursa lokalnya. Seminar ini memberikan analisis dan wawasan tentang pasar ekuitas domestik China untuk investor institusional dan swasta.

Indeks Perbankan Wind

Saya tidak dapat memberikan ringkasan untuk “Indeks Perbankan Wind” karena ini tampaknya bukan tempat atau situs budaya yang diakui. Istilah ini kemungkinan merujuk pada istilah keuangan atau ekonomi, mungkin indeks saham atau indikator kinerja untuk sektor energi angin.

Pasar saham A

Pasar saham A adalah bursa saham utama China untuk perusahaan domestik, denominasi dalam yuan dan secara historis dibatasi untuk warga daratan China. Pasar ini didirikan pada awal 1990-an setelah reformasi ekonomi dan sejak itu tumbuh menjadi salah satu pasar ekuitas terbesar di dunia. Dalam beberapa tahun terakhir, pasar ini secara bertahap dibuka untuk investasi asing terbatas melalui program seperti Stock Connect dan skema QFII.

Bank saham H

“Bank saham H” merujuk pada bank komersial milik negara China yang sahamnya terdaftar di Bursa Efek Hong Kong (HKSE). Penunjukan “saham H” ini dibuat untuk memfasilitasi investasi asing di perusahaan daratan China setelah reformasi ekonomi China. Contoh utama termasuk bank “Empat Besar”—Bank of China, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank, dan Agricultural Bank of China—yang melakukan pencatatan ini pada tahun 2000-an untuk mengumpulkan modal internasional dan meningkatkan tata kelola perusahaan mereka.

Bank saham A

“Bank saham A” merujuk pada bank komersial yang diperdagangkan secara publik yang terdaftar di bursa saham domestik China, terutama pasar Shanghai dan Shenzhen. Lembaga-lembaga ini, yang termasuk bank milik negara besar seperti ICBC dan Bank of China, telah memainkan peran sentral dalam pembangunan ekonomi China sejak reformasi keuangan dimulai pada 1980-an. Pencatatan mereka mewakili bagian penting dari upaya China untuk memodernisasi sistem keuangannya dan berintegrasi dengan pasar global.

Bank milik negara

Bank milik negara adalah lembaga keuangan yang seluruh atau sebagian besar sahamnya dimiliki oleh pemerintah nasional. Mereka sering didirikan untuk mempromosikan pembangunan ekonomi, membiayai proyek publik, atau menyediakan layanan perbankan kepada populasi yang kurang terlayani. Sejarah mereka sering kali terkait dengan kebijakan ekonomi yang lebih luas suatu negara, seperti program nasionalisasi atau inisiatif untuk mengarahkan kredit ke industri tertentu.

Bank patungan

Bank patungan adalah lembaga keuangan yang dimiliki oleh pemegang saham yang telah membeli saham, sebuah model yang menjadi menonjol selama abad ke-19 untuk mendanai usaha industri skala besar. Struktur ini memungkinkan akumulasi modal signifikan dari banyak investor, menyebarkan risiko dan mendorong pertumbuhan ekonomi. Mereka mewakili pergeseran mendasar dari perbankan swasta dan membentuk dasar sistem perbankan komersial modern.

Dana asuransi daratan

“Dana asuransi daratan” bukanlah tempat atau situs budaya tertentu, melainkan istilah keuangan yang merujuk pada modal investasi kolektif yang dikelola oleh perusahaan asuransi yang beroperasi di daratan China. Dana ini memainkan peran signifikan di pasar keuangan negara, tumbuh secara substansial sejak reformasi ekonomi akhir abad ke-20. Dana ini terutama diinvestasikan dalam saham domestik, obligasi, dan proyek infrastruktur untuk menghasilkan pengembalian sekaligus mendukung pembangunan ekonomi nasional.