Les prix de l’or sur le marché intérieur n’ont cessé d’atteindre des sommets et restent déconnectés du marché mondial. Notamment, le décret 232/ND-CP et la circulaire d’application sur les importations d’or sont entrés en vigueur le 10 octobre, mais à ce jour, aucune entité n’a obtenu l’autorisation d’importer de l’or.
Cela a entraîné un faible approvisionnement sur le marché national de l’or, ce qui est un facteur important influençant les prix.
Marché de l’or déphasé, risques potentiels
Les entreprises SJC, PNJ et DOJI ont simultanément affiché les prix du lingot SJC à 156,8 millions de VND le tael à l’achat et 158,8 millions de VND le tael à la vente, en baisse de 1 million de VND par rapport au pic du 24 décembre, qui avait atteint un record historique de 159,8 millions de VND à la vente et 157,8 millions de VND à l’achat. Bien que les prix intérieurs aient baissé, ils restent à un niveau extrêmement élevé par rapport au marché mondial. Converti au taux de vente de Vietcombank, le lingot SJC est actuellement plus cher de 17 millions de VND le tael, tandis que l’or en bijou est plus cher de 13,6 millions de VND le tael. L’écart d’achat-vente pour l’or en bijou 9999 est passé à 3 millions de VND le tael, tandis que l’écart pour les lingots est de 2 millions de VND le tael.
Sur le marché international, le prix de l’or s’est stabilisé à 4 480 dollars l’once, en baisse de 45 dollars par rapport au record de 4 525 dollars l’once. Les prix pourraient continuer à connaître des fluctuations à court terme en raison de la faible liquidité pendant les fêtes de Noël ; la tendance à long terme reste portée par la demande de valeur refuge due à l’instabilité mondiale, à l’inflation potentielle et aux anticipations de baisse des taux d’intérêt américains. Pendant ce temps, les prix intérieurs restent nettement plus élevés en raison d’une offre contrainte, et les investisseurs attendent la publication de nouvelles politiques d’importation d’or (au plus tôt en 2026) pour réduire l’écart de prix.
Dans les transactions sur le marché, le volume d’achat des clients n’a pas diminué. De nombreux magasins n’ont toujours pas assez de produits à vendre. Par moments, SJC a même arrêté de vendre des bijoux au marché.
Un client du district de Cau Giay, Hanoi, a déclaré que les produits de bijouterie SJC étaient épuisés tôt le matin. « Chaque jour, seulement une centaine de personnes peuvent acheter des bijoux, avec un maximum d’un *chi* par personne. » À certains endroits, les clients ont dû attendre cinq jours avant de pouvoir acheter à nouveau. Pour les lingots, ce canal en ligne n’ouvre ses ventes qu’à des horaires spécifiques, ce qui amène beaucoup à penser qu’il faut avoir de la chance pour passer commande. Si l’inscription est réussie et qu’une notification est reçue, les clients peuvent ensuite se rendre en magasin pour finaliser la transaction.
La hausse rapide des prix intérieurs est principalement attribuée à la forte tendance haussière de l’or mondial. Cependant, la psychologie de thésaurisation, le déséquilibre offre-demande et le large écart avec les prix mondiaux continuent de pousser les cours à la hausse. Notamment, chaque fois que l’or franchit un nouveau palier, cela déclenche une forte vague d’intérêt du public, entraînant une augmentation de la demande à court terme et échauffant encore plus le marché. Il est prévu qu’à court terme, les prix de l’or puissent continuer à être volatils de manière imprévisible.
Mécanismes supplémentaires pour stabiliser le marché de l’or
Les experts s’attendent à ce qu’avec la publication de nouvelles directives sur les importations d’or (au plus tôt en 2026), le marché devienne plus transparent et l’écart entre les prix nationaux et mondiaux se réduise progressivement (passant de 15-20 millions de VND/tael actuellement à 5-7 millions). Selon la circulaire N°34/2025/TT-NHNN régissant les importations d’or, le 15 décembre était le dernier jour de l’année pour établir les quotas d’importation. Cependant, au 18 décembre, aucune entité au sein de l’association n’avait obtenu l’autorisation de produire des lingots ou d’importer de l’or. Les entreprises éligibles ont soumis des demandes de licence, mais le nombre n’est pas élevé car certaines n’ont pas encore finalisé leur dossier ; certaines entités n’ont pas corrigé certains problèmes suite à des inspections précédentes. De plus, certaines banques commerciales répondant aux exigences de capital
