El 22 de agosto, Dongfeng Motor Group (0489.HK) anunció que su filial, Voyah Automotive, cotizará en la Bolsa de Hong Kong por medio de una introducción, mientras que Dongfeng Motor Group (0489.HK) completará simultáneamente su privatización y baja de cotización.
En los últimos tres años, la privatización de empresas estatales centrales en Hong Kong se ha vuelto cada vez más común. Empresas como Guodian Kehuan (1296.HK), Yashili International (1230.HK), Agile (1639.HK), CIMC Vehicles (1839.HK) y CPMC (0906.HK) han completado sucesivamente su privatización y baja del mercado de Hong Kong. A diferencia de las transacciones de privatización anteriores que involucraban a empresas estatales centrales, este plan innovador anunciado por Dongfeng Motor Group (0489.HK) —que combina la cotización por introducción de Voyah con la privatización de Dongfeng— se espera que fortalezca el posicionamiento estratégico de Dongfeng y establezca un nuevo referente de reforma e innovación.
Según el anuncio, la transacción adopta un modelo combinado de «distribución de acciones + fusión por absorción», siendo los dos pasos centrales interdependientes y progresando simultáneamente. En el primer paso, Dongfeng Motor Group (0489.HK) distribuirá el 79.67% de su participación en Voyah Automotive a todos los accionistas a prorrata, después de lo cual Voyah cotizará en la Bolsa de Hong Kong por way of introduction. En el segundo paso, Dongfeng Motor Group (Wuhan) Investment Co., Ltd., una subsidiaria de propiedad total de Dongfeng Motor, actuará como entidad absorbente, pagando una contraprestación en acciones a Dongfeng Motor (el accionista controlador de Dongfeng Motor Group (0489.HK)) y una contraprestación en efectivo a los accionistas minoritarios, logrando así el control del 100% de Dongfeng Motor Group (0489.HK).
La valoración general de Dongfeng Motor Group es relativamente baja
Enfocándose en potenciar el valor de inversión de Voyah
Afectado por los desafíos de la transición industrial y otros factores, Dongfeng Motor Group (0489.HK) ha experimentado una valoración relativamente baja en los últimos años, con su capitalización de mercado consistentemente muy por debajo del valor neto de sus activos. Al 31 de julio de 2025, Dongfeng Motor Group (0489.HK) tenía una capitalización de mercado total de 39.120 millones de HKD, con un precio de cierre de 4,74 HKD por acción y un ratio precio-valor contable de sólo 0,25x. Debido a sus limitaciones de valoración, Dongfeng Motor Group (0489.HK) no ha realizado ninguna refinanciación de capital desde su cotización y ha perdido en gran medida la función de financiación de su plataforma de cotización de acciones H.
En contraste con la baja valoración de Dongfeng Motor Group, Voyah Automotive —una marca premium de nueva energía e inteligencia desarrollada independientemente por Dongfeng— ha mantenido un fuerte impulso de crecimiento en los últimos años y es uno de los activos de mayor calidad, más valiosos y con mayor crecimiento de Dongfeng. En 2024, Voyah entregó 85.697 vehículos, un aumento interanual de aproximadamente el 70%. Desde 2025, Voyah ha logrado cinco meses consecutivos de ventas superiores a las 10.000 unidades, con entregas en julio que superaron los 12.000 vehículos. Su modelo popular, el Dreamer, se ha mantenido constantemente entre los dos primeros del segmento de MPV de nueva energía desde 2023 y ha sido el campeón de ventas mensuales en la categoría durante varios meses. El nuevo modelo, Voyah FREE+, recibió 11.583 pedidos firmes en los 15 minutos posteriores a su lanzamiento. Tras cotizar en Hong Kong, se espera que Voyah mejore aún más sus capacidades de creación de valor y libere todo su potencial de crecimiento al ampliar los canales de financiación, elevar la imagen de marca y expandir las operaciones internacionales, aprovechando su tecnología avanzada, productos de alta calidad y amplias perspectivas de mercado.
Estructura innovadora de efectivo + acciones
Protegiendo plenamente los derechos de los accionistas minoritarios
La transacción utiliza una combinación de acciones de Voyah Automotive y contraprestación en efectivo, con un precio de adquisición general de 10,85 HKD por acción, que consta de 6,68 HKD en efectivo y 4,17 HKD en acciones de Voyah por acción.
Para los accionistas minoritarios, la doble opción de «efectivo + acciones» demuestra una considerable sinceridad: la contraprestación en efectivo proporciona ciertos rendimientos, la distribución de acciones activa la realización de valor, y la cotización de Voyah apoya la creación de valor. Dado el crecimiento sostenido de las ventas de Voyah, sus frecuentes modelos exitosos y su creciente popularidad
