Investire nei fondi di investimento governativi per sostenere indirettamente le industrie strategiche emergenti è diventato un obiettivo significativo per le allocazioni delle obbligazioni speciali dei governi locali quest’anno.
È stato rilevato che il Dipartimento delle Finanze della Provincia del Guangdong ha recentemente annunciato l’emissione di 10 miliardi di yuan in obbligazioni speciali locali a 30 anni il 28 novembre, con i fondi raccolti destinati al Fondo di Investimento del Governo Provinciale del Guangdong. Sommando alle precedenti emissioni di Shenzhen e Guangzhou, il Guangdong ha destinato quasi 20 miliardi di yuan ai fondi di investimento governativi tramite obbligazioni speciali quest’anno.
Oltre al Guangdong, anche diverse altre province stanno esplorando quest’anno l’utilizzo di obbligazioni speciali per i fondi di investimento governativi. Recentemente, regioni come Sichuan e Shanghai hanno intensamente divulgato piani di emissione di obbligazioni speciali, con fondi tutti diretti verso fondi di investimento governativi. Secondo informazioni pubbliche, l’ammontare totale delle obbligazioni speciali dei governi locali destinate a questo settore a livello nazionale ha finora raggiunto circa 82,5 miliardi di yuan quest’anno.
Gli esperti del settore sottolineano che destinare obbligazioni speciali ai fondi di investimento governativi apre nuove direzioni per l’uso dei fondi delle obbligazioni speciali e inietta nuova vitalità nei fondi di investimento governativi. I fondi delle obbligazioni speciali destinati a questi fondi offrono vantaggi come flessibilità e costi di finanziamento più bassi. Inoltre, si allineano bene con il posizionamento dei fondi di investimento governativi di “investire presto, in piccole realtà e in tecnologie ad alta intensità”.
Molte regioni esplorano l’allocazione di obbligazioni speciali ai fondi di investimento governativi
A giugno di quest’anno, Pechino ha aperto la strada all’uso di obbligazioni speciali governative per i fondi di investimento governativi, emettendo 10 miliardi di yuan in obbligazioni speciali da iniettare nel Fondo Guida per gli Investimenti del Governo Municipale di Pechino. Questo approccio innovativo ha rapidamente guadagnato terreno in varie regioni, con il Guangdong particolarmente attivo.
Ad agosto, Guangzhou ha destinato per la prima volta 2 miliardi di yuan dai suoi 7,25 miliardi di yuan di nuove obbligazioni speciali ai fondi di investimento governativi. Shenzhen ha seguito l’esempio, emettendo 6,52 miliardi di yuan in obbligazioni speciali a 10 anni il 24 novembre, diretti al Fondo Guida per gli Investimenti del Governo Municipale di Shenzhen. Sommando alla recente emissione da 10 miliardi, il Guangdong ha destinato quasi 20 miliardi di yuan ai fondi di investimento governativi tramite obbligazioni speciali quest’anno.
Oltre al Guangdong, anche il Dipartimento delle Finanze della Provincia del Sichuan prevede di emettere 5 miliardi di yuan in obbligazioni speciali a 15 anni il 28 novembre, destinati al Fondo di Venture Capital di Chengdu. L’Ufficio Finanziario Municipale di Shanghai emetterà lo stesso giorno 3 miliardi di yuan in obbligazioni speciali a 15 anni e 2 miliardi a 20 anni, allocati rispettivamente al Fondo per le Industrie Future di Shanghai e al Fondo Sorgente dell’Innovazione Pujiang.
Ciò significa che solo il 28 novembre, l’emissione nazionale di obbligazioni speciali destinate a fondi di investimento governativi raggiungerà i 20 miliardi di yuan. Se implementate con successo, l’ammontare totale delle obbligazioni speciali dei governi locali destinate a questi fondi quest’anno raggiungerà circa 82,5 miliardi di yuan.
Questa tendenza deriva da un’importante svolta politica. In precedenza, i regolamenti vietavano ai governi locali di utilizzare obbligazioni speciali come fonte di finanziamento per fondi di investimento governativi, fondi di investimento industriale e altri fondi azionari.
Solo a dicembre 2024 l’Ufficio Generale del Consiglio di Stato ha emesso le “Opinioni sull’ottimizzazione e il miglioramento del meccanismo di gestione delle obbligazioni speciali dei governi locali”, proponendo di “ampliare l’ambito di allocazione delle obbligazioni speciali e il loro utilizzo come capitale di progetto, implementare una gestione a ‘lista negativa’ per le aree di allocazione delle obbligazioni speciali e consentire a progetti non inclusi nella lista di richiedere fondi da obbligazioni speciali”. La “lista negativa” non includeva i “fondi guida per gli investimenti governativi”, aprendo così la strada a queste iniziative.
Più flessibile e utile per attrarre capitale sociale
Gli esperti del settore ritengono che destinare obbligazioni speciali ai fondi di investimento governativi apra nuove direzioni per l’uso dei fondi delle obbligazioni speciali e inietti nuova vitalità in questi fondi.
Gli analisti suggeriscono che utilizzare obbligazioni speciali per i fondi di investimento governativi funziona essenzialmente come capitale, ma questa forma di utilizzo è più flessibile e utile per attrarre capitale sociale rispetto all’uso diretto come capitale.
“Da un lato, utilizzare obbligazioni speciali per i fondi di investimento governativi significa che le iniezioni di capitale non devono più corrispondere progetto per progetto, aumentando la flessibilità. Dall’altro, i fondi di investimento governativi spesso adottano un modello di ‘investimento diretto + investimento in sotto-fondi’, e il modello di investimento in sotto-fondi può attrarre capitale sociale come capitale”, hanno dichiarato gli analisti.
Rispetto ad altri fondi sociali come assicurazioni e banche, i fondi delle obbligazioni speciali che supportano i fondi di investimento governativi offrono alcuni vantaggi. Ad esempio, hanno costi di finanziamento più bassi e, con la garanzia del rimborso di capitale e interessi delle obbligazioni, i governi locali possono concentrare meglio i fondi sul raggiungimento degli obiettivi politici.
