La demande d’introduction en bourse (IPO) de Unitree Technology pour le marché STAR (Science and Technology Innovation Board) a été acceptée par la Bourse de Shanghai. L’IPO devrait lever environ 42,02 milliards de yuans, ce qui pourrait en faire la « première action de robot humanoïde » sur le marché A.
Après des prestations sur des scènes majeures comme le Gala du Nouvel An chinois et des succès dans des compétitions mondiales de robots humanoïdes, le processus de mise en bourse de cette entreprise star accélère le développement de l’industrie nationale de l’IA incarnée. L’analyse de son prospectus et de ses réponses aux demandes des régulateurs révèle cinq points clés.
Point clé un : Une capitalisation boursière initiale d’au moins 42 milliards de yuans
Le prospectus indique que Unitree prévoit d’émettre au moins 40 446 434 nouvelles actions, représentant pas moins de 10 % du total des actions après l’émission, ce qui implique une capitalisation boursière initiale d’au moins 42 milliards de yuans.
Actuellement, toutes les entreprises chinoises de robotique cotées le sont à la Bourse de Hong Kong. À titre de comparaison :
UBTech, cotée fin 2023, a une dernière capitalisation de 49,8 milliards de HKD (environ 43,8 milliards de CNY).
L’entreprise de robotique collaborative DOBOT a une dernière capitalisation de 15,9 milliards de HKD (environ 14 milliards de CNY).
L’entreprise de robots de service Yunji Technology a une dernière capitalisation de 13,8 milliards de HKD (environ 12,2 milliards de CNY).
L’entreprise de robots d’entrepôt Geek+ a une dernière capitalisation de 24,8 milliards de HKD (environ 21,8 milliards de CNY).
Il est prévu qu’après son introduction, la capitalisation de Unitree la placera dans le premier tiers des entreprises de robotique cotées.
Un « club des 100 milliards de yuans » s’est formé parmi les entreprises nationales d’IA incarnée. Selon les données du marché, outre Unitree, il existe 12 autres entreprises nationales d’IA incarnée non cotées avec des valorisations dépassant 100 milliards de yuans, dont Galaxy General, Zhiyuan Robotics, Yunchushen Technology, Qianxun Intelligence, Xingdong Jiyuan, Lingxinqiaoshou, Xinghaitutu, Mech-Mind, Keenon Robotics, Zhi Pingfang, Paxini et Zhongqing Robotics.
De plus, le processus d’introduction en bourse des entreprises nationales d’IA incarnée s’accélère. Zhiyuan Robotics a achevé sa réforme d’actions ; Leju Robotics a déposé une demande de conseil en introduction et a achevé un tour Pre-IPO en octobre 2025 ; Yunchushen Technology a initié un conseil en introduction en décembre 2025 ; des entreprises comme Galaxy General, Fourier Intelligence, Xinghaitutu et Songyan Power ont également achevé leur réforme d’actions.
Point clé deux : Croissance exponentielle et rentabilité leader
Le prospectus montre qu’en 2025, Unitree a réalisé un chiffre d’affaires de 17,08 milliards de yuans, une augmentation de 335,36 % en glissement annuel. Son bénéfice net non-GAAP a dépassé 600 millions de yuans, bondissant de 674,29 % sur un an, principalement en raison de la croissance rapide des ventes de produits.
Comparée aux entreprises de robotique déjà cotées à Hong Kong, la performance de Unitree est exceptionnelle, montrant le potentiel de profit plus large des entreprises de robotique.
Le rapport intermédiaire 2025 d’UBTech montre un chiffre d’affaires du premier semestre de 621 millions de yuans, en hausse de 27,5 % sur un an, avec une perte sur la période de 440 millions de yuans, une amélioration par rapport à l’année précédente.
Le rapport annuel 2025 de Yunji Technology montre que le chiffre d’affaires est passé à 301 millions de yuans, mais les pertes attribuables aux actionnaires se sont considérablement creusées.
Geek+, boostée par des scénarios de commercialisation étendus, a divulgué dans sa dernière prévision de performance que le chiffre d’affaires 2025 devrait être compris entre 3,14 et 3,18 milliards de yuans, une augmentation de 30 % à 32 % sur un an, avec un bénéfice net ajusté devenant positif.
Point clé trois : Part croissante du chiffre d’affaires des robots humanoïdes
Le prospectus montre que de janvier à septembre 2025, le chiffre d’affaires des robots humanoïdes de Unitree a dépassé pour la première fois celui de ses robots quadrupèdes, atteignant respectivement 595 millions de yuans et 488 millions de yuans.
Le chiffre d’affaires principal de Unitree provient des robots quadrupèdes et humanoïdes. Le moteur de croissance passe progressivement des quadrupèdes aux humanoïdes. Le prospectus indique que de 2022 aux neuf premiers mois de 2025, la part des revenus des robots quadrupèdes est passée de 76,57 % à 42,25 %, tandis que la part des robots humanoïdes est passée de 1,88 % en 2023 à 51,53 % sur les neuf premiers mois de 2025.
