Заявка компании Unitree Technology на первичное размещение акций (IPO) на Научно-технологической инновационной доске (STAR Market) была принята Шанхайской фондовой биржей. Ожидается, что в результате IPO будет привлечено около 42,02 млрд юаней, что потенциально может сделать компанию «первой акцией в сфере человекоподобных роботов» на рынке акций категории А.
Эта компания-звезда, выступавшая на таких крупных площадках, как Вечерний гала-концерт в честь Праздника Весны и демонстрировавшая выдающиеся результаты на мировых соревнованиях человекоподобных роботов, ускоряет своим процессом выхода на биржу развитие отечественной индустрии воплощённого искусственного интеллекта. Анализ её проспекта эмиссии и ответов на запросы регулятора позволяет выделить пять ключевых моментов.
Ключевой момент первый: Начальная капитализация составит не менее 42 млрд юаней
Согласно проспекту, Unitree планирует выпустить не менее 40 446 434 новых акций, что составит не менее 10% от общего количества акций после размещения. Это подразумевает начальную рыночную капитализацию не менее 42 млрд юаней.
В настоящее время все китайские компании-производители роботов, чьи акции торгуются на бирже, представлены на Гонконгской фондовой бирже. Для сравнения:
Капитализация UBTech, разместившейся в конце 2023 года, на данный момент составляет около 49,8 млрд гонконгских долларов (примерно 43,8 млрд юаней).
Капитализация компании по производству коллаборативных роботов DOBOT составляет около 15,9 млрд гонконгских долларов (примерно 14 млрд юаней).
Капитализация компании по производству сервисных роботов Yunji Technology составляет около 13,8 млррд гонконгских долларов (примерно 12,2 млрд юаней).
Капитализация компании по производству складских роботов Geek+ составляет около 24,8 млрд гонконгских долларов (примерно 21,8 млрд юаней).
Ожидается, что после выхода на биржу рыночная капитализация Unitree войдёт в число лидеров среди компаний-производителей роботов.
Среди отечественных компаний в сфере воплощённого ИИ сформировался «клуб» с оценкой в сотни миллиардов юаней. Согласно рыночным данным, помимо Unitree, ещё 12 непубличных отечественных компаний в этой области имеют оценку, превышающую 100 млрд юаней. В их числе Galaxy General, Zhiyuan Robotics, Yunchushen Technology, Qianxun Intelligence, Xingdong Jiyuan, Lingxinqiaoshou, Xinghaitutu, Mech-Mind, Keenon Robotics, Zhi Pingfang, Paxini и Zhongqing Robotics.
Кроме того, процесс выхода на биржу отечественных компаний в сфере воплощённого ИИ набирает обороты. Компания Zhiyuan Robotics завершила преобразование в акционерное общество; Leju Robotics подала документы для консультаций по листингу и завершила раунд финансирования Pre-IPO в октябре 2025 года; Yunchushen Technology начала консультации по листингу в декабре 2025 года; такие компании, как Galaxy General, Fourier Intelligence, Xinghaitutu и Songyan Power, также завершили преобразование в акционерные общества.
Ключевой момент второй: Экспоненциальный рост и лидирующая рентабельность
Проспект показывает, что в 2025 году выручка Unitree достигла 17,08 млрд юаней, что на 335,36% больше, чем годом ранее. Чистая прибыль компании (скорректированная по не-GAAP стандартам) превысила 600 млн юаней, продемонстрировав рост на 674,29% в годовом исчислении, что в первую очередь связано с быстрым ростом продаж продукции.
По сравнению с компаниями-производителями роботов, уже представленными в Гонконге, показатели Unitree выдающиеся, что демонстрирует более широкий потенциал рентабельности для игроков этой отрасли.
Согласно отчёту UBTech за первое полугодие 2025 года, выручка компании составила 621 млн юаней, увеличившись на 27,5% в годовом исчислении, при этом убыток за период составил 440 млн юаней, что всё же лучше показателей прошлого года.
Годовой отчёт Yunji Technology за 2025 год показывает рост выручки до 301 млн юаней, однако убытки, относимые на акционеров, значительно увеличились.
Geek+, получившая импульс от широкого коммерческого внедрения, сообщила в последнем прогнозе по прибыли, что ожидает выручку в 2025 году в диапазоне от 3,14 до 3,18 млрд юаней, что на 30-32% больше, чем годом ранее, при этом скорректированная чистая прибыль стала положительной.
Ключевой момент третий: Растущая доля выручки от человекоподобных роботов
Проспект показывает, что с января по сентябрь 2025 года выручка Unitree от человекоподобных роботов впервые превысила выручку от четвероногих роботов, достигнув 595 млн юаней и 488 млн юаней соответственно.
Основная выручка Unitree формируется за счёт четвероногих и человекоподобных роботов. Драйвер роста постепенно смещается с четвероногих роботов в сторону человекоподобных. Согласно проспекту, с 2022 года по первые девять месяцев 2025 года доля выручки от четвероногих роботов снизилась с 76,57% до 42,25%, в то время как доля человекоподобных роботов выросла с 1,88% в 2023 году до 51,53% за первые девять месяцев 2025 года.
