Aplikasi IPO Unitree Technology untuk Papan Inovasi Sains dan Teknologi (STAR Market) telah diterima oleh Bursa Efek Shanghai. IPO ini diperkirakan akan mengumpulkan dana sekitar 42,02 miliar yuan, berpotensi menjadi “saham robot humanoid pertama” di pasar saham A.
Setelah tampil di panggung-panggung besar seperti Spring Festival Gala dan unggul dalam kompetisi robot humanoid global, proses penawaran umum perusahaan bintang ini mempercepat pengembangan industri AI berwujud (embodied AI) domestik. Analisis terhadap prospektus dan tanggapan atas permintaan regulator mengungkap lima poin kunci.
Poin Kunci Satu: Kapitalisasi Pasar Awal Minimal 42 Miliar Yuan
Prospektus menunjukkan Unitree berencana menerbitkan minimal 40.446.434 saham baru, mewakili tidak kurang dari 10% dari total saham pasca-penerbitan, yang menyiratkan kapitalisasi pasar awal setidaknya 42 miliar yuan.
Saat ini, semua perusahaan robotika Tiongkok yang telah go public tercatat di Bursa Efek Hong Kong. Sebagai perbandingan:
UBTech, yang go public akhir 2023, memiliki kapitalisasi pasar terkini 49,8 miliar HKD (sekitar 43,8 miliar CNY).
Perusahaan robot kolaboratif DOBOT memiliki kapitalisasi pasar terkini 15,9 miliar HKD (sekitar 14 miliar CNY).
Perusahaan robot layanan Yunji Technology memiliki kapitalisasi pasar terkini 13,8 miliar HKD (sekitar 12,2 miliar CNY).
Perusahaan robot gudang Geek+ memiliki kapitalisasi pasar terkini 24,8 miliar HKD (sekitar 21,8 miliar CNY).
Diperkirakan setelah go public, kapitalisasi pasar Unitree akan menempatkannya di jajaran teratas di antara perusahaan robotika yang telah go public.
“Klub 100 miliar yuan” telah terbentuk di antara perusahaan AI berwujud domestik. Menurut data pasar, selain Unitree, ada 12 perusahaan AI berwujud domestik lain yang belum go public dengan valuasi melebihi 100 miliar yuan, termasuk Galaxy General, Zhiyuan Robotics, Yunchushen Technology, Qianxun Intelligence, Xingdong Jiyuan, Lingxinqiaoshou, Xinghaitutu, Mech-Mind, Keenon Robotics, Zhi Pingfang, Paxini, dan Zhongqing Robotics.
Selanjutnya, proses penawaran umum untuk perusahaan AI berwujud domestik semakin dipercepat. Zhiyuan Robotics telah menyelesaikan reformasi sahamnya; Leju Robotics telah mengajukan panduan penawaran umum dan menyelesaikan putaran Pre-IPO pada Oktober 2025; Yunchushen Technology memulai panduan penawaran umum pada Desember 2025; perusahaan seperti Galaxy General, Fourier Intelligence, Xinghaitutu, dan Songyan Power juga telah menyelesaikan reformasi saham mereka.
Poin Kunci Dua: Pertumbuhan Eksponensial dan Profitabilitas Terdepan
Prospektus menunjukkan bahwa pada 2025, Unitree mencapai pendapatan operasional 17,08 miliar yuan, meningkat 335,36% year-on-year. Laba bersih non-GAAP-nya melebihi 600 juta yuan, melonjak 674,29% year-on-year, terutama karena pertumbuhan penjualan produk yang cepat.
Dibandingkan dengan perusahaan robotika yang telah go public di Hong Kong, kinerja Unitree sangat menonjol, menunjukkan potensi profit yang lebih luas bagi perusahaan robotika.
Laporan interim UBTech 2025 menunjukkan pendapatan semester pertama sebesar 621 juta yuan, naik 27,5% year-on-year, dengan kerugian periode 440 juta yuan, membaik dari tahun sebelumnya.
Laporan tahunan Yunji Technology 2025 menunjukkan pendapatan meningkat menjadi 301 juta yuan, tetapi kerugian yang diatribusikan kepada pemegang saham melebar secara signifikan.
Geek+, didorong oleh skenario komersialisasi yang luas, mengungkapkan dalam ramalan kinerja terkininya bahwa pendapatan 2025 diperkirakan antara 3,14 miliar hingga 3,18 miliar yuan, meningkat 30%-32% year-on-year, dengan laba bersih yang disesuaikan berubah menjadi untung.
Poin Kunci Tiga: Proporsi Pendapatan Robot Humanoid yang Meningkat
Prospektus menunjukkan bahwa dari Januari hingga September 2025, pendapatan robot humanoid Unitree untuk pertama kalinya melampaui pendapatan robot berkaki empat, masing-masing mencapai 595 juta yuan dan 488 juta yuan.
Pendapatan bisnis utama Unitree berasal dari robot berkaki empat dan humanoid. Penggerak pertumbuhannya secara bertahap beralih dari robot berkaki empat ke robot humanoid. Prospektus menunjukkan bahwa dari 2022 hingga sembilan bulan pertama 2025, pangsa pendapatan robot berkaki empat menurun dari 76,57% menjadi 42,25%, sementara pangsa robot humanoid meningkat dari 1,88% pada 2023 menjadi 51,53% dalam sembilan bulan pertama 2025.
