Der Börsengang-Antrag von Unitree Technology für den STAR Market (Science and Technology Innovation Board) wurde von der Shanghai Stock Exchange angenommen. Die geplante Kapitalaufnahme beläuft sich auf etwa 42,02 Milliarden Yuan. Damit könnte Unitree zur „ersten Humanoid-Roboter-Aktie“ auf dem A-Markt werden.

Das Unternehmen, das bereits auf großen Bühnen wie dem Frühlingsfest-Gala auftrat und bei weltweiten Humanoid-Roboter-Wettbewerben glänzte, beschleunigt mit seinem Börsengang die Entwicklung der heimischen Embodied-AI-Branche. Eine Analyse des Prospekts und der Antworten auf regulatorische Anfragen zeigt fünf Kernpunkte.

Kernpunkt 1: Erste Marktbewertung von mindestens 42 Milliarden Yuan

Laut Prospekt plant Unitree die Ausgabe von mindestens 40.446.434 neuen Aktien, was mindestens 10 % der Gesamtaktien nach der Emission entspricht. Dies impliziert eine anfängliche Marktkapitalisierung von mindestens 42 Milliarden Yuan.

Derzeit sind alle chinesischen Roboterunternehmen an der Hongkonger Börse notiert. Zum Vergleich:

  • UBTech (Börsengang Ende 2023): aktuelle Marktkapitalisierung 49,8 Mrd. HKD (ca. 43,8 Mrd. CNY).
  • Kollaborative Roboterfirma DOBOT: 15,9 Mrd. HKD (ca. 14 Mrd. CNY).
  • Serviceroboter-Unternehmen Yunji Technology: 13,8 Mrd. HKD (ca. 12,2 Mrd. CNY).
  • Lagerroboter-Firma Geek+: 24,8 Mrd. HKD (ca. 21,8 Mrd. CNY).

Es wird erwartet, dass Unitree nach dem Börsengang zur Spitzengruppe der notierten Roboterunternehmen gehören wird.

Ein „Club der 100-Milliarden-Yuan-Unternehmen“ hat sich in der heimischen Embodied-AI-Branche gebildet. Marktdaten zufolge gibt es neben Unitree zwölf weitere nicht börsennotierte Embodied-AI-Firmen mit Bewertungen über 100 Milliarden Yuan, darunter Galaxy General, Zhiyuan Robotics, Yunchushen Technology, Qianxun Intelligence, Xingdong Jiyuan, Lingxinqiaoshou, Xinghaitutu, Mech-Mind, Keenon Robotics, Zhi Pingfang, Paxini und Zhongqing Robotics.

Zudem beschleunigt sich der Börsengangprozess heimischer Embodied-AI-Unternehmen. Zhiyuan Robotics hat seine Aktienreform abgeschlossen; Leju Robotics hat die Börsenzulassungsberatung beantragt und im Oktober 2025 eine Pre-IPO-Runde abgeschlossen; Yunchushen Technology begann im Dezember 2025 mit der Börsenzulassungsberatung. Unternehmen wie Galaxy General, Fourier Intelligence, Xinghaitutu und Songyan Power haben ebenfalls ihre Aktienreform abgeschlossen.

Kernpunkt 2: Exponentielles Wachstum und führende Rentabilität

Der Prospekt zeigt, dass Unitree 2025 einen Umsatz von 17,08 Milliarden Yuan erzielte, ein Plus von 335,36 % im Jahresvergleich. Der bereinigte Nettogewinn (non-GAAP) überstieg 600 Millionen Yuan und schnellte um 674,29 % nach oben, hauptsächlich getrieben durch das starke Verkaufswachstum.

Im Vergleich zu bereits in Hongkong notierten Roboterunternehmen sticht Unitrees Performance heraus und zeigt das größere Gewinnpotenzial der Branche.

  • UBTechs Halbjahresbericht 2025 zeigt einen Umsatz von 621 Mio. Yuan (+27,5 %), bei einem Verlust von 440 Mio. Yuan (gegenüber Vorjahr verbessert).
  • Yunji Technology verzeichnete 2025 einen Umsatzanstieg auf 301 Mio. Yuan, jedoch deutlich ausgeweitete Verluste.
  • Geek+ profitiert von breiten Kommerzialisierungsszenarien: Für 2025 wird ein Umsatz zwischen 3,14 und 3,18 Mrd. Yuan erwartet (+30–32 %), der bereinigte Nettogewinn schwenkt in die Gewinnzone.

Kernpunkt 3: Steigender Umsatzanteil der Humanoid-Roboter

Laut Prospekt überstieg der Umsatz mit Humanoid-Robotern bei Unitree von Januar bis September 2025 erstmals den mit vierbeinigen Robotern (595 Mio. Yuan zu 488 Mio. Yuan).

Unitrees Kerngeschäftsumsatz stammt aus vierbeinigen und humanoiden Robotern. Der Wachstumstreiber verlagert sich allmählich von vierbeinigen zu humanoiden Robotern. Der Prospekt zeigt, dass der Umsatzanteil vierbeiniger Roboter von 2022 bis zu den ersten neun Monaten 2025 von 76,57 % auf 42,25 % sank, während der Anteil humanoider Roboter von 1,88 % (2023) auf 51,53 % (Jan.–Sep. 2025) stieg.