“Adobe-nya China” Wanxing Technology berencana melantai di Bursa Efek Hong Kong untuk memajukan strategi globalnya. Perusahaan yang berspesialisasi dalam perangkat lunak kreatif digital ini melaporkan pendapatan 1,44 miliar yuan pada 2024 dengan kerugian bersih 163 juta yuan, namun mempertahankan margin kotor 93,22%.

Baru-baru ini, Wanxing Technology (300624.SZ) mengumumkan bahwa dewan direksinya telah menyetujui proposal untuk menerbitkan saham H dan melantai di papan utama Bursa Efek Hong Kong.

Didirikan pada 2003 dan tercatat di pasar saham A pada 2018, Wanxing Technology fokus pada perangkat lunak kreatif digital, menawarkan alat video, menggambar, dokumen, dan utilitas untuk konsumen sambil bertransisi ke SaaS, layanan online, layanan konten, dan solusi berbasis cloud.

Perusahaan menyatakan bahwa pencatatan saham H bertujuan untuk memajukan strategi globalisasi dan meningkatkan merek serta daya saing internasionalnya.

Pasca pengumuman tersebut, saham Wanxing Technology naik 3,88% menjadi 80,11 yuan per saham pada penutupan 11 Agustus, dengan kapitalisasi pasar sekitar 15,5 miliar yuan.

Pada 2024, pendapatan perusahaan mencapai 1,44 miliar yuan, turun sedikit lebih dari 2% dari 1,481 miliar yuan pada 2023. Data kuartal menunjukkan kinerja yang berfluktuasi, dengan pendapatan Q4 tumbuh 8,1% secara berurutan tetapi hanya 0,43% year-over-year.

Namun, di Q1 2025, pendapatan pulih menjadi 380 juta yuan, naik 6,06% year-over-year, menandakan pemulihan.

Perangkat lunak kreatif video tetap menjadi bisnis inti, menghasilkan 961 juta yuan pada 2024—hampir 70% dari total pendapatan—dengan pertumbuhan 0,06%, menandai tujuh tahun berturut-turut ekspansi. Produk utama seperti pembaruan Filmora V14 menghadirkan penyuntingan multi-kamera, efek suara yang dihasilkan AI, dan inovasi lainnya untuk mempertahankan pertumbuhan.

Sebaliknya, alat kreatif utilitas, menggambar, dan dokumen mengalami penurunan pendapatan, mencerminkan tekanan kompetitif di segmen non-inti.

Profitabilitas tetap lemah, dengan kerugian bersih pada 2024 dan Q1 2025. Kerugian bersih tahunan yang diatribusikan kepada pemegang saham adalah 163 juta yuan, dengan margin bersih -10,93%, didorong oleh biaya yang lebih tinggi dan penurunan nilai goodwill 59,06 juta yuan untuk anak perusahaan Hangzhou Gexiang. Q1 2025 mempersempit kerugian menjadi 33 juta yuan (margin bersih -8,98%).

Meski profitabilitas rendah, margin kotor Wanxing Technology pada 2024 mencapai 93,22%, setara dengan merek premium seperti Moutai.

Namun, margin sedikit menurun karena tekanan harga dan kenaikan biaya server AI. Margin kotor Q1 2025 adalah 92,26%, turun 2,24 poin persentase year-over-year tetapi masih tinggi.

Kesenjangan antara margin tinggi dan kerugian bersih berasal dari melonjaknya biaya operasional.

Pada 2024, biaya penjualan naik 17,42% menjadi 849 juta yuan di tengah persaingan yang semakin ketat dan biaya akuisisi pengguna yang lebih tinggi. Pengeluaran R&D tumbuh 9,9% menjadi 442 juta yuan, menyumbang 30,73% dari pendapatan, menekankan investasi besar dalam inovasi.

Biaya operasional Q1 2025 mencapai 387 juta yuan, naik 75,79 juta year-over-year, dengan biaya penjualan melonjak 39,79% dan biaya R&D naik 1,9%.

Lonjakan biaya ini mencerminkan fase ekspansi strategis Wanxing Technology.

Tiga Parit Kompetitif

Meski biaya meningkat, perusahaan memperkuat keunggulan intinya: inovasi teknologi, diversifikasi produk, dan jangkauan global.

Dalam inovasi AI, Wanxing Technology mengembangkan model multimedia miliknya “Tianmu” dan mengintegrasikan model pihak ketiga seperti OpenAI dan Baidu, mencatat lebih dari 500 juta panggilan server AI pada 2024. Produk seperti Filmora 2025 menambahkan fitur terjemahan sinkronisasi bibir bertenaga AI dan alat penyuntingan canggih.

Portofolio produknya mencakup perangkat lunak video, menggambar, dokumen, dan utilitas, dengan pengguna aktif bulanan Filmora versi mobile melonjak 90% pada 2024. Produk bertenaga AI seperti Virbo dan SelfyzAI juga menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang kuat.

Globalisasi dipercepat, dengan pendapatan luar negeri mencapai 35,1% pada 2024 (3,43%—margin lebih tinggi daripada domestik) dan melebihi 90% di Q1 2025, mendiversifikasi pendapatan dan mendanai R&D.

Peluang dan Tantangan

Potensi monetisasi AI mendukung keberlanjutan: pendapatan aplikasi AI-native melonjak dua kali lipat menjadi 67 juta yuan pada 2024 (4.

Bursa Efek Hong Kong

Bursa Efek Hong Kong (HKEX), didirikan pada 1891, adalah salah satu pasar keuangan terbesar dan paling terkemuka di dunia. HKEX memainkan peran kunci dalam pertumbuhan Hong Kong sebagai pusat keuangan global dan bergabung dengan bursa lokal lainnya pada 1980 untuk membentuk bursa terpadu seperti saat ini. HKEX dikenal dengan kerangka regulasi yang kuat dan berfungsi sebagai gerbang investasi internasional ke China, termasuk melalui program stock connect dengan pasar daratan Tiongkok.

Pasar saham A

Pasar saham A merujuk pada pasar saham domestik China, di mana saham perusahaan Tiongkok daratan diperdagangkan dalam yuan (RMB) dan terutama tersedia untuk investor lokal dan investor institusional asing yang memenuhi syarat (QFII). Didirikan pada awal 1990-an dengan pembentukan Bursa Efek Shanghai (1990) dan Shenzhen (1991), pasar saham A telah tumbuh menjadi salah satu pasar ekuitas terbesar di dunia. Pasar ini memainkan peran penting dalam sistem keuangan China, meski secara historis lebih volatil dan kurang dapat diakses oleh investor global dibandingkan pasar besar lainnya.

Filmora

Filmora adalah perangkat lunak penyuntingan video yang ramah pengguna, dikembangkan oleh Wondershare, dirancang untuk pengguna pemula dan menengah. Diluncurkan pada 2015, Filmora menawarkan alat, efek, dan template yang intuitif untuk menyederhanakan pembuatan video. Meski bukan situs budaya fisik, Filmora telah menjadi alat digital populer di komunitas kreatif dan media sosial.

Hangzhou Gexiang

Hangzhou Gexiang (葛巷) adalah lingkungan bersejarah di Hangzhou, Provinsi Zhejiang, dikenal karena arsitektur tradisional dan warisan budayanya. Kawasan ini mencerminkan pesona kuno Hangzhou, dengan akar yang dapat ditelusuri kembali ke dinasti Ming dan Qing, ketika itu adalah distrik perumahan dan komersial yang ramai. Saat ini, Gexiang melestarikan elemen Hangzhou lama, menawarkan sekilas rumah teh tradisional, kerajinan lokal, dan gang bersejarah.

Moutai

Moutai adalah kota terkenal di Provinsi Guizhou, China, terkenal karena memproduksi Kweichow Moutai, sebuah baijiu (minuman keras China) premium dengan sejarah lebih dari 2.000 tahun. Moutai Distillery, didirikan pada awal abad ke-20, telah menjadi simbol kebanggaan nasional China dan sering disajikan dalam jamuan kenegaraan dan acara diplomatik. Proses fermentasi unik minuman ini, menggunakan sorgum lokal dan air dari Sungai Chishui, berkontribusi pada aroma dan rasanya yang khas.

Tianmu

Tianmu, terletak di Hangzhou, China, adalah area pemandangan indah yang terkenal dengan hutan lebat, perkebunan teh, dan signifikansi budayanya. Secara historis, Tianmu dikaitkan dengan tradisi Buddha, karena Gunung Tianmu di dekatnya pernah menjadi rumah bagi kuil-kuil kuno dan berfungsi sebagai situs meditasi bagi para biksu. Saat ini, Tianmu juga terkenal karena memproduksi teh Longjing berkualitas tinggi dan menarik pengunjung karena keindahan alam dan warisan budayanya.

OpenAI

OpenAI adalah laboratorium penelitian kecerdasan buatan yang didirikan pada 2015 oleh Elon Musk, Sam Altman, dan lainnya, dengan misi memastikan bahwa AI bermanfaat bagi seluruh umat manusia. Awalnya didirikan sebagai nirlaba, OpenAI kemudian bertransisi ke model “capped-profit” untuk menarik pendanaan sambil mempertahankan pengembangan AI yang etis. OpenAI dikenal karena menciptakan model AI canggih seperti GPT-3, DALL·E, dan ChatGPT, yang telah mempengaruhi teknologi dan masyarakat secara signifikan.

Baidu

Baidu adalah perusahaan teknologi terkemuka China yang didirikan pada 2000, sering disebut sebagai “Google-nya China” karena mesin pencarinya yang dominan dan inovasi AI-nya. Perusahaan telah berekspansi ke komputasi awan, kendaraan otonom, dan sektor teknologi lainnya, memainkan peran kunci dalam ekonomi digital China. Meski bukan situs sejarah atau budaya, Baidu mencerminkan kemajuan teknologi cepat China di abad ke-21.