El seminario temático macroeconómico del tercer trimestre de 2025, titulado «Reposicionamiento del Mercado Inmobiliario desde una Perspectiva Macro», se celebró en la Universidad de Finanzas y Economía de Shanghai. El «Informe Temático Macroeconómico del Tercer Trimestre de 2025» publicado en el foro indica que los problemas del mercado inmobiliario reflejan las condiciones macroeconómicas generales. El informe muestra que el aumento de la incertidumbre sobre los ingresos actúa como el punto desencadenante de los problemas del mercado inmobiliario. Esta incertidumbre impulsa los motivos de ahorro precautorio de los hogares, lo que, unido a la naturaleza ilíquida de los activos inmobiliarios, provoca ajustes en los balances de los hogares. Esto da lugar a fenómenos macroeconómicos por el lado de la demanda, como la caída de los precios de la vivienda, la disminución del consumo, la reducción de la deuda y el aumento del ahorro.
El informe señala que el descenso de las tasas de participación laboral juvenil, los riesgos de desempleo para los trabajadores de mediana edad y el retorno de las poblaciones migrantes ejercen presión sobre el mercado inmobiliario. Una vez que los precios de la vivienda empiezan a caer, el atributo de activo seguro de la vivienda se debilita y se rompe la creencia de que «los precios de la vivienda siempre suben». Esto conduce a un círculo vicioso de demanda insuficiente, caída de precios, debilitamiento del efecto riqueza y descenso de las expectativas. Los problemas del mercado inmobiliario también se extienden a otros sectores, afectando a otros balances: a nivel empresarial, los promotores inmobiliarios enfrentan una liquidez cada vez más ajustada; a nivel del sistema financiero, aumentan los ratios de préstamos morosos para el sector inmobiliario; a nivel de los gobiernos locales, sigue aumentando la proporción de bonos de inversión urbana utilizados para refinanciar o pagar deuda con intereses. Finalmente, a nivel político, es crucial definir si se desea una expansión o contracción del balance de los hogares, teniendo cuidado de no caer en la trinidad imposible de «promover el consumo, estabilizar los precios de la vivienda y reducir la deuda». Romper el ciclo desde fuera del mercado inmobiliario es clave: optimizar el entorno macroeconómico y mejorar la estabilidad de los ingresos familiares dará a las familias la confianza para consumir, permitiendo un funcionamiento macroeconómico más fluido.
Durante el seminario, se destacó que en los últimos 20 años, el sector inmobiliario ha sido un motor importante para el crecimiento económico de China. Sin embargo, con los cambios en las etapas de desarrollo económico y las principales contradicciones sociales, el modelo de desarrollo tradicional de «alto apalancamiento, alta deuda y alta rotación» ya no es sostenible. El profundo ajuste en el mercado inmobiliario no solo refleja fluctuaciones cíclicas de la industria, sino que también representa un desafío sistémico que debe abordarse durante la transición de China hacia un desarrollo de alta calidad. En este contexto, el núcleo del «reposicionamiento» inmobiliario reside en redefinir su función y papel en el nuevo panorama económico. A medida que la tasa de urbanización de China supera el 67%, el sector inmobiliario está transitando de un «pilar económico» a una doble posición como «piedra angular de los medios de vida de la población» y «portador de innovación». La Conferencia Central de Trabajo Urbano de 2025 propuso explícitamente «construir un nuevo modelo para el desarrollo inmobiliario», que avanzará en la construcción de viviendas de calidad, la renovación de barrios urbanos antiguos y el suministro de viviendas asequibles para aliviar eficazmente las dificultades de vivienda de los nuevos residentes urbanos y los jóvenes, transformando al mismo tiempo el sector inmobiliario en un portador espacial para la mejora industrial y el desarrollo innovador.
Para el desarrollo estable y saludable del mercado inmobiliario, las medidas a corto plazo deben centrarse en ampliar el apoyo financiero para ayudar a las empresas inmobiliarias a resolver los riesgos de deuda. Las medidas a medio y largo plazo deben acelerar la introducción de instrumentos financieros de política para apoyar áreas clave como la nueva urbanización y la renovación urbana, inyectando nuevo impulso para una transición fluida del sector inmobiliario.
Durante la sesión de discursos principales, una presentación titulada «Operación y Tendencias de Desarrollo del Mercado Inmobiliario de China» enfatizó que China necesita reducir gradualmente su dependencia del sector inmobiliario, ya que la etapa de desarrollo actual ya no permite un crecimiento económico significativo impulsado principalmente por este sector. Se subrayó que redirigir recursos del mercado inmobiliario hacia la manufactura avanzada y los servicios modernos es un requisito inevitable de la época. Observando las tendencias del mercado, se espera que el mercado inmobiliario de China se estabilice y deje de caer en un plazo de uno a dos años. Respecto a las direcciones de desarrollo futuro, se hizo hincapié en estabilizar las ventas, las expectativas y los precios de la vivienda, proponiendo sistemáticamente cuatro vías para construir un nuevo modelo de desarrollo inmobiliario: acelerar la mejora del sistema de vivienda asequible para abordar las dificultades de vivienda de los residentes urbanos de bajos ingresos, nuevos residentes urbanos y jóvenes; promover la construcción de «viviendas de calidad» seguras, cómodas, verdes e inteligentes; revitalizar el mercado existente mediante la renovación urbana; y fomentar el retorno de la población para emprender y liberar el potencial inmobiliario en ciudades de tercer y cuarto nivel.
Otro discurso principal titulado «Perspectivas de la Industria Inmobiliaria» señaló que el mercado inmobiliario de China todavía tiene margen de crecimiento, pero muestra una clara diferenciación estructural: las áreas metropolitanas con entrada continua de población mantienen una demanda sólida, mientras que las áreas con salida de población enfrentan presión de contracción. Sin embargo, la grave «separación entre empleo y vivienda» y los desequilibrios en la estructura del uso del suelo siguen siendo problemas prominentes dentro de algunas grandes ciudades. En cuanto a la garantía de vivienda, se pidió desarrollar un mercado de alquiler estandarizado, promover la «igualdad de derechos entre inquilinos y compradores»,
