Pourquoi Whoosh a enregistré une perte au premier semestre de l’année
Commençons par l’essentiel : VUSH Holding (également connue sous le nom du service de trottinettes en libre-service Whoosh) a publié ses résultats financiers IFRS pour le premier semestre 2025, suivant d’autres entreprises russes. Les résultats ont déçu le marché : ils ont été qualifiés de faibles, et les actions de l’entreprise ont chuté de 2 %. Cela n’est pas entièrement surprenant, car Whoosh a enregistré une perte au lieu d’un bénéfice. En comparant avec les chiffres du premier semestre 2024 :
- Chiffre d’affaires : a diminué de près de 15 %, à 5,36 milliards de roubles ;
- Perte nette : 1,89 milliard de roubles (contre un bénéfice de 259 millions de roubles un an plus tôt) ;
- EBITDA des trottinettes : 1 milliard de roubles (-63,6 % en glissement annuel) ;
- Dette nette/EBITDA : 2,99x contre 2x au 30 juin 2024 (indique le nombre d’années nécessaires à l’entreprise pour rembourser sa dette en utilisant l’EBITDA. Un niveau sûr est jusqu’à 1,5, un niveau modéré est de 1,5 à 3).
L’activité de Whoosh a été affectée par des facteurs externes impactant la demande, tels que des pannes d’internet régulières dans plusieurs villes, des conditions météorologiques défavorables et une intense concurrence tarifaire (avec des services comme MTS Urent et Yandex Go). De plus, les analystes estiment que le marché de la trottinette en libre-service entre dans une phase de saturation, entraînant une diminution du temps de location des trottinettes.
Par ailleurs, en préparant la saison, l’entreprise anticipait une demande plus forte, ce qui a contribué à l’augmentation des dépenses. Celles-ci comprenaient la maintenance hivernale d’un grand nombre de trottinettes, l’augmentation des coûts fixes pour l’infrastructure de recharge, ainsi que les réparations et la maintenance continues.
Ce qui a impacté l’activité de Whoosh
L’activité de Whoosh a également été affectée par une interdiction de circulation des trottinettes à Saint-Pétersbourg à partir du 1er juillet. Les autorités ont désigné environ 40 zones restreintes, incluant la Place du Palais, le Quai de l’Amirauté, le Jardin d’Été et la Perspective Nevski.
Cependant, les plus grands services de location de trottinettes ont décidé de ne pas abandonner et ont trouvé un moyen de ramener les trottinettes au centre-ville. Whoosh, MTS Urent et Yandex Go (appartenant à Yandex) sont parvenus à un accord avec les autorités municipales sur des investissements dans l’infrastructure cyclable. Les entreprises investiront dans la création de pistes cyclables et de zones de stationnement pour les engins de déplacement personnels.
Face à l’endettement croissant, le cours des actions de Whoosh a baissé.
Plus tôt cette année, au printemps, le prix a atteint 240 roubles par action ; il est maintenant négocié à 128 roubles. Soit une baisse de 45 % depuis les sommets de cette année, ce qui est beaucoup plus prononcé que la tendance générale du marché. Par exemple, depuis le début de l’année, l’indice de la Bourse de Moscou a gagné 3 %, tandis que les actions de Whoosh ont chuté de 27 %.
Dans le même temps, Whoosh développe activement son activité — l’entreprise a annoncé son expansion en Amérique latine. De plus, le service prend des mesures pour soutenir le cours de ses actions. La société a lancé la première vague d’un rachat d’actions (rachat de ses propres actions sur le marché) — cela crée une demande et fait monter les prix. Cela pourrait soutenir les actions, qui se négocient actuellement à des niveaux minimaux.
La nouvelle du rachat et le rachat lui-même pourraient entraîner une hausse du cours des actions — probablement pas explosive, mais les actions pourraient potentiellement augmenter de, par exemple, 20 %. De plus, l’activité de Whoosh affiche traditionnellement de bons résultats au troisième trimestre — ce sont toujours les meilleurs trimestres de l’année, il est donc tout à fait possible que cela apporte également du positif et stimule la croissance des actions.
Le troisième trimestre correspond à l’été, période où la demande de trottinettes est la plus forte — tous les espoirs sont donc placés sur cette période et sur les chiffres qu’elle produira.
Quelles sont les perspectives pour Whoosh en tant qu’idée d’investissement
D’un point de vue expert, le service de trottinettes en libre-service est lui-même un secteur intéressant qui est essentiellement sous-représenté sur le marché. Il y a MTS et Yandex, pour qui ce n’est pas leur activité principale.
Contrairement à ces entreprises, Whoosh est purement une entreprise de trottinettes, offrant une opportunité de profiter de leur popularité. Le service étend sa géographie, entre dans de nouvelles régions et met en œuvre de nouvelles approches — par exemple, la réservation par SMS lorsque Internet est coupé. Ainsi, il reste une marge de croissance — on pourrait acquérir les actions de l’entreprise en espérant un redressement de son activité. Cependant, cela doit être fait en gardant à l’esprit les risques actuels.
