عُقد في السادس عشر من أغسطس “المؤتمر السنوي لإدارة الأصول 2025” برعاية مجموعة ساوثرن فاينانس أومنيديا وباستضافة صحيفة 21st Century Business Herald وبالرعاية المشتركة لبنك شانغهاي بودونغ للتطوير (SPD Bank)، وذلك بشكل مهيب في منطقة بودونغ بشانغهاي.
خلال مناقشة المائدة المستديرة حول “استكشاف مسار التوزيع المتنوع لفئات الأصول الرئيسية”، وبناءً على خبرته الاستثمارية، أشار إلى أنه إذا كان على سوق السندات استكشاف عوائد إضافية، فإن الأمر يتجاوز مجرد السعي لتحقيق مكاسب ضمن نطاق الاستثمار في السندات نفسها، وقد يمتد إلى اتجاهات محيطية نسبيًا. على سبيل المثال، يمكن أن يساعد الجمع بين السندات الفورية والمعاملات المشتقة، بما في ذلك عقود الخزينة المستقبلية ومقايضات أسعار الفائدة، في تعزيز العوائد لمنتجات السندات.
“نحن نشعر حقًا أنه بعد وصول عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى 1.6٪، واجه مقاومة كبيرة لمزيد من الانخفاض. وتحت تأثير الارتفاع الأخير في سوق الأسهم، ضبط سوق السندات نفسه، وعاد عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات إلى حوالي 1.74٪”. فيما يتعلق بالسعي لتحقيق عوائد في استثمارات السندات، يُعتقد أنه بالإضافة إلى الطرق التقليدية مثل فروق الائتمان والمدة، يجب إيلاء اهتمام خاص لحقيقة أنه وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي هذا العام، حاولت العديد من المؤسسات استخدام الذكاء الاصطناعي وطرق أخرى لمساعدة الاستثمار في السندات والسعي لتحقيق عوائد فائضة.
“من حيث السعي لتحقيق عوائد خارجية، ينعكس ذلك بشكل رئيسي في جزء ‘+’ في ‘الدخل الثابت+’ و’السندات+’.” وأشار إلى أنه في توزيع الأصول لجزء ‘+’، كان هناك تفاؤل قوي سابقًا بفرص الاستثمار في السندات القابلة للتحويل. ومع ذلك، مع الارتفاع المستمر الأخير في السندات القابلة للتحويل، وصلت قيمتها الإجمالية إلى مستوى مرتفع نسبيًا. ومع ذلك، هذا لا يعني أن السندات القابلة للتحويل تواجه انخفاضًا كبيرًا، حيث لا يزال سوق الأسهم ساخنًا نسبيًا.
بالإضافة إلى تخصيص السندات القابلة للتحويل، يمكن توسيع نطاق ‘+’ لتشمل أصولًا متعددة، مثل أصول الأسهم. في أصول الأسهم، يُعتقد أن القطاعات المختلفة أظهرت فرصًا معينة هذا العام، مما يختلف عن النمط السابق الذي تهيمن عليه قطاعات توزيعات الأرباح. هذا العام، بالإضافة إلى أداء قطاعات توزيعات الأرباح بشكل جيد نسبيًا، برزت أيضًا مجالات التكنولوجيا و”مكافحة التدحرج الداخلي”. وهذا يعكس أنه عندما تستجيب السياسات الاقتصادية الكلية بنشاط للتغيرات السلبية في العمليات الاقتصادية، يمكن للسوق أن يستكشف باستمرار ويظهر بفرص جديدة. على سبيل المثال، في مجال “مكافحة التدحرج الداخلي”، خلقت السياسات فرص استثمارية ذات صلة لسوق رأس المال. لذلك، يمكننا أن نكون أكثر تفاؤلاً بشأن أصول الأسهم.
وأضاف أن سوق الأسهم يخضع لإعادة توازن للأموال الأساسية، ينعكس بشكل خاص على ثلاثة مستويات: المستوى الأول هو إعادة التوازن بين أصول الدولار والأصول غير الدولارية. منذ بداية هذا العام، تشير علامات متعددة إلى أن أموالًا كبيرة تدفقت من أصول الدولار إلى الأصول غير الدولارية. المستوى الثاني هو إعادة توازن الأموال بين الأسهم والسندات. من السلوكيات الأخيرة مثل اشتراكات وصرف الصناديق، لوحظت بعض العلامات الأولية على أن بعض الأموال بدأت تنتقل من سوق السندات إلى سوق الأسهم. المستوى الثالث هو إعادة توازن توزيع الأصول بعد استحقاق ودائع المقيمين. هذا الجزء كبير، وخلال عملية إعادة التوازن الخاصة به، تشكل طبقات التعديل الثلاث المذكورة أعلاه دعمًا مواتٍ لأصول الأسهم.
“نوع آخر من الأصول نتفائل بشأنه نسبيًا هو الذهب.” وأوضح أنه على الرغم من أن أسعار الذهب بالفعل عند مستوى مرتفع، إلا أن هناك عوامل طويلة الأجل متعددة لا تزال تدفع قيمته باستمرار. من ناحية، فإن وضع الدولار الأمريكي كعملة احتياطي عالمية يضعف تدريجيًا، على الرغم من أن هذه العملية قد تكون طويلة. من ناحية أخرى، فإن سلوك تخصيص البنوك المركزية للذهب سيشكل دعمًا متوسط إلى طويل الأجل لأصول الذهب. تحت هذين العاملين، ومن منظور طويل الأجل، يظل الذهب فئة تستحق الاهتمام المستمر في توزيع الأصول.
فيما يتعلق بـ “الدخل الثابت + أصول الدولار”، ذكر أن عوائد منتجات الثروة المصرفية بالدولار ومنتجات الثروة بالرنمينبي تتقارب حاليًا. أما بالنسبة لـ “+ أصول الذهب”، فإن أكبر قلق هو أن الذهب ارتفع لمدة ثلاث سنوات متتالية، وسعره الحالي عند مستوى مرتفع. على الرغم من أن لديه أساسًا إيجابيًا على المدى الطويل، فمن الصعب توقع ارتفاعات مستمرة على المدى القصير. ردًا على هذه الحالة، هناك حاجة إلى تحليل متمايز بناءً على أنواع العملاء.
على وجه التحديد، بالنسبة للعملاء الذين يحتفظون بأصول بالدولار ولديهم احتياجات تخصيص، يمكن النظر في منتجات مثل QDII وصناديق الاعتراف المتبادل. بالنسبة للعملاء الذين يحتفظون بأصول بالرنمينبي ويخططون لتوزيع الأصول عبر المناطق، يُنصح بتجنب استثمار فردي في أصول الدولار والتحول possibly إلى توزيع الأصول متعددة العملات لتحقيق التوازن. بالنسبة للعملاء الذين يحتفظون بالرنمينبي والذين اشتروا سابقًا منتجات ثروة بالدولار بشكل رئيسي لأسعار الفائدة المرتفعة على الدولار وليس لديهم تفضيل قوي لتحويل العملات الأجنبية،
