Il 16 agosto si è tenuta a Shanghai Pudong, con grande successo, la “Conferenza Annuale sulla Gestione Patrimoniale 2025”, guidata dal Southern Finance Omnimedia Group, organizzata dal 21st Century Business Herald e co-sponsorizzata da SPD Bank.
Durante la tavola rotonda “Esplorare il percorso di allocazione diversificata delle principali classi di attività”, basandosi sulla propria esperienza di investimento, è stato sottolineato che se il mercato obbligazionario vuole esplorare ulteriori rendimenti, oltre a cercare guadagni nell’ambito dell’investimento obbligazionario stesso, potrebbe coinvolgere direzioni relativamente periferiche. Ad esempio, combinare obbligazioni spot con transazioni derivate, inclusi i futures sui titoli di stato e gli interest rate swap, può aiutare a migliorare i rendimenti per i prodotti obbligazionari.
“Siamo effettivamente consapevoli che dopo che il rendimento dei titoli di stato a 10 anni ha raggiunto l’1,6%, ha incontrato una significativa resistenza a un’ulteriore discesa. Influenzato dal recente rialzo del mercato azionario, il mercato obbligazionario si è adeguato di conseguenza, con il rendimento dei titoli di stato a 10 anni tornato intorno all’1,74%”. Per quanto riguarda la ricerca di rendimenti negli investimenti obbligazionari, si ritiene che, oltre ai metodi tradizionali come i credit spread e la duration, si debba prestare particolare attenzione al fatto che, nel contesto del boom dell’intelligenza artificiale (AI) di quest’anno, molte istituzioni hanno tentato di utilizzare l’AI e altri metodi per supportare l’investimento obbligazionario e ottenere rendimenti in eccesso.
“In termini di ricerca esterna di rendimenti, ciò si riflette principalmente nella parte ‘+’ di ‘fixed income+’ e ‘bond+'”. È stato sottolineato che nell’allocazione patrimoniale della parte ‘+’, in precedenza c’era un forte ottimismo riguardo alle opportunità di investimento nelle obbligazioni convertibili. Tuttavia, con il recente continuo rialzo delle convertibili, la loro valutazione complessiva ha raggiunto un livello relativamente alto. Ciò non significa che le obbligazioni convertibili siano destinate a un significativo declino, poiché il mercato azionario rimane relativamente caldo.
Oltre all’allocazione in obbligazioni convertibili, l’ambito del ‘+’ può essere esteso a più attività, come le attività azionarie. Nelle attività azionarie, si ritiene che vari settori abbiano mostrato determinate opportunità quest’anno, differenziandosi dal precedente pattern dominato dai settori dividendi. Quest’anno, oltre ai settori dividendi che hanno mostrato rendimenti relativamente buoni, anche la tecnologia e i campi “anti-involution” hanno performato in modo notevole. Ciò riflette il fatto che quando le politiche macroeconomiche rispondono attivamente ai cambiamenti avversi nelle operazioni economiche, il mercato può continuamente esplorare e far emergere nuove opportunità. Prendendo il campo “anti-involution” come esempio, le politiche hanno creato relative opportunità di investimento per il mercato dei capitali. Pertanto, possiamo essere più ottimisti sulle attività azionarie.
È stato ulteriormente affermato che il mercato azionario sta attraversando un riequilibrio dei fondi sottostanti, specificamente riflesso su tre livelli: Il primo livello è il riequilibrio tra attività in dollari e attività non in dollari. Dall’inizio di quest’anno, molteplici segnali indicano che fondi considerevoli sono fluiti dalle attività in dollari verso attività non in dollari. Il secondo livello è il riequilibrio dei fondi tra azioni e obbligazioni. Da comportamenti recenti come sottoscrizioni e rimborsi di fondi, sono stati osservati alcuni segnali iniziali che parte dei fondi sta iniziando a spostarsi dal mercato obbligazionario a quello azionario. Il terzo livello è il riequilibrio dell’allocazione patrimoniale dopo la scadenza dei depositi dei residenti. Questa parte è sostanziale e, durante il suo processo di riequilibrio, i tre livelli di aggiustamento dei fondi sopra menzionati formano tutti un supporto favorevole per le attività azionarie.
“Un altro tipo di attività su cui siamo relativamente ottimisti è l’oro”. È stato spiegato che, sebbene i prezzi dell’oro siano già a un livello elevato, ci sono ancora molteplici fattori di lungo termine che ne guidano continuamente il valore. Da un lato, lo status del dollaro USA come valuta di riserva globale si sta gradualmente indebolendo, sebbene questo processo possa essere lungo. Dall’altro, il comportamento di allocazione delle banche centrali verso l’oro costituirà un supporto di medio-lungo termine per le attività oro. Sotto l’effetto di questi due fattori, da una prospettiva di lungo termine, l’oro rimane una categoria degna di continua attenzione nell’allocazione patrimoniale.
Riguardo al “fixed income + attività in dollari”, è stato affermato che i rendimenti dei prodotti di wealth management in dollari delle banche e dei prodotti di wealth management in RMB attualmente convergono. Per quanto riguarda il “+ attività oro”, la preoccupazione maggiore è che l’oro sia salito per tre anni consecutivi e il suo prezzo attuale sia a un livello elevato. Sebbene abbia fondamenta positive nel lungo termine, è difficile aspettarsi rialzi continui nel breve termine. In risposta a questa situazione, è necessaria un’analisi differenziata in base ai tipi di clienti.
Nello specifico, per i clienti che detengono attività in dollari con esigenze di allocazione, possono essere considerati prodotti come QDII e fondi a riconoscimento reciproco. Per i clienti che detengono attività in RMB e pianificano un’allocazione patrimoniale transregionale, è consigliabile evitare un singolo investimento in attività in dollari e possibilmente rivolgersi a un’allocazione multi-valuta per raggiungere un equilibrio. Per i clienti che detengono RMB e che in precedenza hanno acquistato prodotti di wealth management in dollari principalmente per gli alti tassi di interesse in dollari e non hanno una forte preferenza per la conversione in valuta estera, essi
