Seminar tematik makroekonomi kuartal ketiga 2025 bertajuk “Reposisi Pasar Properti dari Perspektif Makro” diselenggarakan di Universitas Keuangan dan Ekonomi Shanghai. Laporan Tematik Makroekonomi Kuartal Ketiga 2025 yang dirilis dalam forum tersebut menunjukkan bahwa masalah di pasar properti mencerminkan kondisi makroekonomi yang lebih luas. Laporan itu menunjukkan bahwa meningkatnya ketidakpastian pendapatan berfungsi sebagai pemicu masalah pasar properti. Ketidakpastian pendapatan mendorong motif tabungan antisipasi rumah tangga, yang, digabungkan dengan sifat aset perumahan yang tidak likuid, menyebabkan penyesuaian dalam neraca keuangan rumah tangga. Hal ini menghasilkan fenomena sisi permintaan makro termasuk penurunan harga perumahan, penurunan konsumsi, berkurangnya utang, dan meningkatnya tabungan.
Laporan itu menunjuk pada menurunnya tingkat partisipasi tenaga kerja di kalangan pemuda, risiko pengangguran bagi pekerja paruh baya, dan kembalinya populasi migran, yang semuanya memberikan tekanan pada pasar properti. Begitu harga perumahan mulai turun, atribut aset aman dari perumahan melemah, dan keyakinan bahwa “harga rumah selalu naik” terpatahkan. Ini lebih lanjut menyebabkan siklus setan dari permintaan yang tidak memadai, harga jatuh, efek kekayaan melemah, dan ekspektasi yang menurun. Masalah pasar properti juga menyebar ke sektor lain, mempengaruhi neraca keuangan lainnya: di tingkat perusahaan, pengembang properti menghadapi likuiditas yang terus mengencang; di tingkat sistem keuangan, rasio kredit bermasalah untuk pinjaman industri properti meningkat; di tingkat pemerintah daerah, proporsi obligasi investasi perkotaan yang digunakan untuk pembiayaan kembali atau melunasi utang berbunga terus naik. Akhirnya, di tingkat kebijakan, sangat penting untuk memperjelas apakah ekspansi atau kontraksi neraca keuangan rumah tangga yang diinginkan, sambil berhati-hati agar tidak jatuh ke dalam trilema mustahil “mendorong konsumsi, menstabilkan harga perumahan, dan mengurangi utang.” Memutus siklus dari luar pasar properti adalah kuncinya – mengoptimalkan lingkungan makroekonomi dan meningkatkan stabilitas pendapatan rumah tangga akan memberi keluarga kepercayaan diri untuk berkonsumsi, memungkinkan fungsi makroekonomi yang lebih lancar.
Selama seminar, dicatat bahwa selama 20 tahun terakhir, properti telah menjadi mesin penting bagi pertumbuhan ekonomi China. Namun, dengan perubahan tahap perkembangan ekonomi dan kontradiksi sosial utama, model perkembangan tradisional “leverase tinggi, utang tinggi, perputaran tinggi” tidak lagi berkelanjutan. Penyesuaian mendalam di pasar properti tidak hanya mencerminkan fluktuasi siklus industri tetapi juga mewakili tantangan sistemik yang harus diatasi selama transisi China menuju pembangunan berkualitas tinggi. Dalam konteks ini, inti dari “reposisi” properti terletak pada mendefinisikan ulang fungsi dan perannya dalam lanskap ekonomi baru. Seiring tingkat urbanisasi China melebihi 67%, properti sedang bertransisi dari “pilar ekonomi” ke posisi ganda sebagai “landasan mata pencaharian rakyat” dan “pembawa inovasi.” Konferensi Kerja Perkotaan Pusat 2025 secara eksplisit mengusulkan “membangun model baru untuk pengembangan properti,” yang akan memajukan pembangunan perumahan berkualitas tinggi, renovasi desa kota, dan pasokan perumahan terjangkau untuk secara efektif meringankan kesulitan perumahan bagi penduduk kota baru dan kaum muda, sambil mengubah properti menjadi wadah spasial untuk peningkatan industri dan pembangunan inovatif.
Untuk perkembangan stabil dan sehat pasar properti, langkah jangka pendek harus fokus pada memperluas dukungan pembiayaan untuk membantu perusahaan properti menyelesaikan risiko utang. Langkah menengah hingga panjang harus mempercepat pengenalan instrumen keuangan kebijakan untuk mendukung area kunci seperti urbanisasi baru dan pembaruan kota, menyuntikkan momentum baru untuk transisi mulus properti.
Selama sesi pidato kunci, presentasi bertajuk “Operasi dan Tren Perkembangan Pasar Properti China” menekankan bahwa China perlu secara bertahap mengurangi ketergantungannya pada properti, karena tahap perkembangan saat ini tidak lagi memungkinkan pertumbuhan ekonomi signifikan yang didorong terutama oleh properti. Ditekankan bahwa mengalihkan sumber daya dari pasar properti ke manufaktur canggih dan layanan modern adalah tuntutan zaman yang tak terhindarkan. Melihat tren pasar, pasar properti China diperkirakan akan stabil dan berhenti menurun dalam satu hingga dua tahun. Mengenai arah perkembangan masa depan, ditekankan pada menstabilkan penjualan, ekspektasi, dan harga perumahan, sambil secara sistematis mengusulkan empat jalur untuk membangun model pengembangan properti baru: mempercepat peningkatan sistem perumahan terjangkau untuk mengatasi kesulitan perumahan bagi penduduk kota berpenghasilan rendah, penduduk kota baru, dan kaum muda; mempromosikan pembangunan “perumahan berkualitas” yang aman, nyaman, hijau, dan cerdas; menghidupkan kembali pasar yang ada melalui pembaruan kota; dan mendorang kembalinya populasi untuk berwirausaha guna melepaskan potensi properti di kota-kota tingkat tiga dan empat.
Pidato kunci lain bertajuk “Prospek untuk Industri Properti” menunjuk bahwa pasar properti China masih memiliki ruang untuk tumbuh tetapi menunjukkan diferensiasi struktural yang jelas: area metropolitan dengan arus masuk populasi terus-menerus mempertahankan permintaan kuat, sementara area dengan arus keluar populasi menghadapi tekanan kontraksi. Namun, “pemisahan tempat kerja-perumahan” yang parah dan ketidakseimbangan struktur penggunaan lahan tetap menjadi masalah menonjol dalam beberapa kota besar. Mengenai jaminan perumahan, ada seruan untuk mengembangkan pasar sewa yang terstandarisasi, mempromosikan “hak setara bagi penyewa dan pembeli,”
