Une banque géante valorisée à 280 milliards s’envole de 26 % alors qu’elle prévoit de se retirer de la Bourse après 53 ans de cotation.

Le 9 octobre, l’action de la Hang Seng Bank (0011.HK) a bondi jusqu’à 41 % en cours de séance, atteignant 168 dollars HK par action et établissant un record historique. À 14h20, le titre était en hausse de 26,55 % à 150,60 dollars HK par action. Il est à noter que son actionnaire majoritaire, HSBC Holdings (0005.HK), a perdu 6,69 % pour s’établir à 103,20 dollars HK par action.

Au niveau des actualités, HSBC Asie-Pacifique prévoit de privatiser la Hang Seng Bank avec une prime de 30,3 %. Le 9 octobre, HSBC Holdings et la Hang Seng Bank ont annoncé conjointement qu’HSBC Asie-Pacifique, en tant qu’offreur, a demandé au conseil d’administration de la Hang Seng Bank de proposer aux actionnaires un plan de privatisation de la banque via un mécanisme d’arrangement. Selon la proposition, les actions de la Hang Seng Bank seront annulées en échange d’un paiement en espèces de 155 dollars HK par action, valorisant la transaction à environ 290,3 milliards de dollars HK. Cette contrepartie représente une prime d’environ 30,3 % par rapport au prix de clôture précédent de l’action Hang Seng Bank de 119,00 dollars HK.

Selon le plan, la transaction de privatisation doit être finalisée ou levée au plus tard le 30 septembre 2026, ou à une date antérieure. L’annonce a révélé que la Hang Seng Bank a constitué un comité indépendant du conseil d’administration, comme l’exige le code des offres publiques, qui conseillera sur l’équité et le caractère raisonnable de la proposition et sur la manière de voter.

Les statistiques montrent que depuis son introduction à la Bourse de Hong Kong en 1972, la Hang Seng Bank est cotée depuis 53 ans, sa capitalisation boursière étant passée d’environ 1,7 milliard de dollars HK initialement à plus de 280 milliards de dollars HK actuellement, soit une multiplication par plus de 160. Si la privatisation est menée à bien, la Hang Seng Bank deviendra une filiale à part entière d’HSBC, mettant fin à son histoire boursière de 53 ans.

Institutions : Des difficultés à court terme mais des bénéfices à long terme

Si la proposition est approuvée, quels impacts sont attendus sur la Hang Seng Bank ? L’analyse révèle que sur le plan financier, selon le plan, les actionnaires de la Hang Seng Bank recevront toujours le troisième dividende intérimaire pour 2025, qui ne sera pas déduit de la contrepartie du plan. Cependant, les autres dividendes déclarés après l’annonce mais avant l’entrée en vigueur du plan seront déduits de la contrepartie du plan. Sur le plan opérationnel et managérial, l’annonce indique que la Hang Seng Bank conservera sa reconnaissance indépendante de banque agréée en vertu de l’Ordonnance bancaire de Hong Kong et maintiendra sa gouvernance d’entreprise et son réseau de succursales indépendants.

Concernant l’impact financier sur HSBC Holdings, HSBC s’attend à ce que, en éliminant la déduction des résultats liée aux intérêts non-controllants de la Hang Seng Bank, la proposition augmente le bénéfice par action ordinaire. Cependant, la transaction aura tout de même un certain impact sur le ratio de fonds propres de HSBC Holdings. Pour ramener son ratio CET1 dans sa fourchette opérationnelle cible, HSBC Holdings a déclaré qu’elle y parviendra grâce à la génération de capital provenant de ses propres opérations et en n’engageant aucune autre rachat d’actions pendant trois trimestres à compter de la date de l’annonce.

Le dernier rapport de J.P. Morgan suggère que bien que cette transaction entraîne des difficultés à court terme, elle présente des avantages positifs à long terme pour HSBC Holdings. Même sans tenir compte des synergies de revenus ou de l’optimisation des coûts, en raison de l’élimination de la participation minoritaire de Hang Seng, J.P. Morgan estime que le bénéfice par action et les dividendes d’HSBC en 2027 pourraient être supérieurs de 1,5 % et 3,1 % à leur prévision de référence.

La Hang Seng Bank et HSBC Holdings ont toutes deux subi des pressions sur leurs bénéfices au premier semestre

Il est à noter qu’au premier semestre 2025, la Hang Seng Bank et HSBC Holdings ont toutes deux fait face à certaines pressions sur leurs bénéfices. Plus précisément, les résultats semestriels montrent que le total des produits d’exploitation de la Hang Seng Bank avant dépréciations sur créances s’élevait à 20,975 milliards de dollars HK au premier semestre, en hausse de 3 % en glissement annuel ; le bénéfice attribuable aux actionnaires était de 6,88 milliards de dollars HK, en baisse de 30,46 % sur un an. Les produits d’HSBC Holdings pour le premier semestre s’élevaient à 34,122 milliards de dollars HK, en baisse de 8,50 % en glissement annuel ; le bénéfice attribuable aux actionnaires ordinaires était de 11,51 milliards de dollars HK, en baisse de 30,60 % sur un an.

Concernant les performances du premier semestre, le Directeur exécutif et Directeur général de la Hang Seng Bank a précédemment déclaré que les incertitudes du marché persistaient au premier semestre 2025, avec les tarifs douaniers commerciaux, le maintien de taux d’intérêt élevés et une pression prolongée sur